Позже, выступая на форуме, он отметил, что с апреля регулятор снижал ставку уже девять раз. "Мы можем и дальше снижать ставки в течение нескольких кварталов. Нас беспокоит то, что сейчас остается высоким дифференциал процентных ставок, который сейчас превышает 550 базисных пунктов. Это создает условия carry trade и негативно для экономики, так как ведет к притоку спекулятивного капитала", - сказал Улюкаев.

До 24 апреля 2009 года ставка рефинансирования находилась на уровне 13% годовых, с 25 ноября она составляет 9% годовых. Условия для понижения ставки создало замедление инфляции и уменьшение инфляционных ожиданий.

Одна из причин для уменьшения ставки рефинансирования - противодействие спекуляциям на российском валютном рынке (так называемые операции carry trade, базирующиеся на разнице в доходности операций в различных валютах). Сейчас дифференциал процентных ставок (разница между базовыми процентными ставками операций в рублях и основных мировых валютах) составляет примерно 6 процентных пунктов. В ноябре Улюкаев говорил, что такие операции могут стать невыгодными через один-два года, так как дифференциал процентных ставок может сократиться до 2-3 процентных пунктов.

В течение последнего года максимальное значение ставки составляло 13%. Несмотря на ее снижение до нынешних 9%, остается высокая вероятность притока спекулятивного капитала, что объясняется разницей в 550 базисных пунктов между ставками в РФ и развитых странах.

По словам Улюкаева, российский регулятор предполагает за два года вдвое снизить этот показатель и "демотивировать приток спекулятивного капитала". "Мы не хотим излишне высокой волатильности", - пояснил первый зампред ЦБ.

Он сказал, что денежные власти беспокоят внутридневные и внутримесячные колебания в паре рубль-доллар, которые выше, чем в паре доллар-евро. "Это порождает неправильные действия домашних хозяйств", - сказал Улюкаев.