Нулевой профицит платежного баланса России стал настоящей сенсацией осени 2013 года – такого в экономике страны еще не было. Было время, когда положительное сальдо платежного баланса исчислялось двузначными цифрами процентов, после кризиса 2009–го в последние годы оно плавно перешло на однозначные. Но в нынешнем году с 25 млрд. долларов в первом квартале положительное сальдо платежного баланса упало до 3,4 млрд. во втором и до 1,1 млрд. в третьем квартале. Это в пять с половиной раз меньше прошлогодних 5,8 млрд. долларов и составляет менее 0,2 % ВВП – на уровне статистической погрешности. К тому же величина профицита может быть еще и пересмотрена, как это произошло во втором квартале, когда он был понижен. При этом в правительстве ожидали по итогам третьего квартала положительного результата в размере не менее чем 8 % ВВП.

В любом случае диагноз ясен: говорить об устойчивости платежного баланса страны больше не стоит. Если так пойдет и дальше, то очень скоро Россия потеряет равновесие, платежный баланс выйдет в минус. А уж если мировые цены на нефть, а вместе с ними и на газ резко обвалятся, то ситуация станет непредсказуемой. Начнет падать рубль, и правительству не останется ничего другого, кроме как пойти на девальвацию отечественной валюты, а там и до дефолта недалеко.

Положительное сальдо торгового баланса говорит о том, что страна зарабатывает денег больше, чем тратит. У России так было все последние годы, что позволяло удерживать крепкий обменный курс рубля и копить золотовалютные резервы. И если эта разница снижается до нуля, как происходит сейчас, а потом переходит в минус, то это означает, что страна начинает тратить больше, чем зарабатывает. Золотовалютные резервы идут в расход, рубль теряет равновесие и катится в пропасть, а следом за ним, на волне инфляции, летит вся экономика.

Одна из главных причин сокращения положительного сальдо состоит в том, что в третьем квартале прямые иностранные инвестиции превратились в обратные. На фоне негативной ситуации в экономике России иностранные инвесторы вывели из страны 10 млрд. долларов. К этому добавились еще 4 млрд. долларов, которые складываются из доходов работающих в России иностранцев и оплаты за оказанные ими услуги.


Кроме того, значительную сумму в 6 млрд. долларов составили сделки, которые Центробанк называет "сомнительными". Они используются для перевода капитала за границу по "серым" схемам. Плюс к этому – чисто криминальные деньги, размер которых ЦБ отслеживает по статье "ошибки и пропуски" – на сумму 5,5 млрд. долларов. В итоге общий размер сомнительных денег, ушедших за рубеж, достиг в третьем квартале 11,5 млрд. долларов. Если к этому добавить 12,9 млрд. долларов официального чистого оттока капитала, то получается весьма внушительная сумма в 24,4 млрд. долларов или свыше 788 млрд. рублей, которые могли бы работать в российской экономике, но утекли за рубеж.

При этом Россия продолжает активно занимать: ее иностранный долг в третьем квартале вырос до 719,6 млрд. долларов и намного превысил 522,5 млрд. долларов золотовалютных резервов, которые, по сути, служат его обеспечением. Причем, только за один третий квартал иностранные долги России выросли на 13,5 млрд., а с начала года – уже на 83,2 млрд. долларов.

Стоит отметить, что более половины квартального прироста зарубежных долгов составил госдолг, который вырос на 7 млрд. долларов благодаря выпуску евробондов в третьем квартале. Кроме того, доля иностранных заемщиков на рынке облигаций федерального займа выросла с 24,5 млрд. во втором до 26,5 млрд. рублей в третьем квартале. И чем будет отдавать эти долги страна, которая тратит больше, чем зарабатывает, неизвестно.

На фоне негативной ситуации в экономике, россияне уже начали закупать валюту: чистые покупки наличной валюты в третьем квартале выросли на 0,4 млрд. долларов. То есть, наши граждане потратили на покупку валюты более 192 млрд. рублей. Все это, вместе со снижением профицита платежного баланса до нуля, оказывает дополнительное негативное давление на рубль, и Центробанк потихоньку готовится к "плавной" девальвации национальной валюты.

Банк России с 7 октября симметрично расширил "нейтральный" диапазон плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины с 1 до 3,1 рубля, сохранив при этом общую ширину валютного коридора на уровне 7 рублей. Таким образом, коридор допустимой стоимости корзины остался прежним – 32,3-39,3 рубля. При этом регулятор теперь будет воздерживаться от интервенций в диапазоне 34,25-37,35 рубля (ранее 35,3-36,3 рубля).

Таким образом, Центробанк решил сэкономить на валютных интервенциях, что стало негативным сигналом для рубля, говорят аналитики. Более того, этим Центробанк развязал себе руки, возможно, опасаясь роста волатильности на рынках в "смутные времена" – когда в США созрел полноценный бюджетный кризис, считает заместитель гендиректора компании "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. По его мнению, теперь ЦБ сможет дольше оставаться в стороне, наблюдая за колебаниями курса рубля и не поддерживая его валютными интервенциями, если из Америки начнут поступать негативные сигналы.

Одновременно Центробанк объявил, что целевые интервенции для поддержания рублевого курса будут теперь составлять 120 млн., вместо 70 млн. долларов в день. Игроки валютного рынка уже отреагировали на все эти действия ЦБ – курс рубля опускался к бивалютной корзине более чем на 20 копеек. При этом курс доллара повышался до 32,38 рубля, а евро – до 44,07 рубля, стоимость бивалютной корзины росла до 37,64 рубля.

Между тем, как говорится в докладе МВФ "Перспективы развития мировой экономики", модель экономического роста России исчерпала себя. По мнению западных экспертов, некоторое время экономический рост в России был обусловлен благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой: высокими ценами на нефть и возможностью использования свободных производственных мощностей. Но сейчас эта модель дошла до предела своего роста.


Экономический рост в России сдерживается недостаточно развитой инфраструктурой – транспортными и электрическими сетями, а также неблагоприятным бизнес-климатом, считают эксперты МВФ. По их мнению, замедление роста экономики в значительной степени связано и с циклическими факторами. При этом и потенциал роста нашей страны также ухудшился, а в дальнейшем он будет сдерживаться еще и негативными демографическими факторами. В общем, прогнозы для российской экономики весьма неутешительные, особенно на фоне нулевого профицита платежного баланса.

В конце августа Минэкономразвития уже во второй раз за год ухудшило прогноз по основным макроэкономическим показателям. При этом чиновники заявляли, что замедление темпов экономического роста в этом году во многом связано с негативной ситуацией в инвестиционной сфере, дескать, в следующем году ситуация улучшится. Чиновники предсказывают ускорение темпов роста ВВП с 1,8 % в нынешнем до 3 % – 3,1 % в следующем году. При этом инвестиции и розничный товарооборот должны будут вырасти на 3,9 % и 4 % соответственно, а объемы экспорта и импорта должны увеличиться на 1,2 % и 2,2 %.

Однако эксперты Центра развития ВШЭ считают эти прогнозы Минэкономразвития чересчур оптимистичными. "В мире набирают силу процессы энерго – и ресурсосбережения, растет добыча топлива из альтернативных источников, а значит, оснований для роста российского сырьевого экспорта нет, – считает главный экономист Центра развития ВШЭ Валерий Миронов. – Для того, чтобы со следующего года начался быстрый рост нашего не сырьевого экспорта, уже два-три года должен был наблюдаться бурный рост инвестиций и создание новых, конкурентоспособных производств. Однако ничего подобного пока нет".

Инвестиции уже почти год как стагнируют, и даже если предположить, что российский экспорт вырастет не на 1,2 %, а на 0,4 %, а импорт увеличится не на 2,2 %, а инерционно на 4 % (то есть окажется на уровне прогнозируемого роста внутреннего спроса со стороны предприятий и домохозяйств), то темпы роста ВВП все равно должны упасть, по сравнению с прогнозом Минэкономразвития, как минимум, на 0,4 %. "Поэтому непонятно, на что рассчитывают авторы оптимистических оценок", – удивляется эксперт.

Особенно, если принять во внимание еще и быстро падающий счет текущих операций относительно ВВП: с 3,5 % в 2013-м до минус 0,1 % в 2016 году. Это усиливает волатильность на валютном рынке и значительно ухудшает инвестиционный климат в России, а потому не позволяет рассчитывать на снижение оттока капитала. И, судя по всему, ситуация с нулевым профицитом очень скоро даст о себе знать.